云南铜业股票双均线4年1个月回测：5/10参数，胜率25.7%，总收益-45.0%

量化交易员近期对云南铜业双均线做了一次回测，说实话，跑完结果我盯着屏幕停了两秒——最终资金55032.18元，总收益负44.97%，也就是-45.0%。这数字摆在那儿，没法绕开，也没法美化。

月度收益分布

策略框架很简单：纯日线执行，快线MA5，慢线MA10，只做多，金叉开仓死叉平仓，没加任何大周期过滤。中间试过叠加K线形态确认，但回测里没拉开明显差距，信号还是太密，35笔交易里亏了26笔，胜率卡在25.7%。平均每次盈利+4.80%，但平均每次亏损-3.25%，盈亏比只有0.51，夏普比率直接掉到-4.17，说明波动全是往下的。最大回撤53.34%，接近腰斩，年化-13.8%，基本是边走边漏的状态。

资金曲线与回撤分析

回头想想，云南铜业这几年确实挺难的。2022年之后铜价反复震荡，加工费承压，公司毛利率持续回落，2023年扣非净利润同比下滑，2024年又碰上国内地产链疲软拖累需求，行业整体处于产能出清和利润压缩阶段。再好的均线，也跑不赢一家烂公司的基本面。

公司与行业简析

云南铜业作为国内前三大电解铜生产商，近年受制于铜精矿自给率偏低、冶炼端竞争加剧及下游需求结构性走弱，营收增速放缓，ROE连续三年低于行业均值。行业缺乏强趋势驱动，股价多数时间在窄幅区间来回磨底，双均线在这种环境里天生容易反复打脸。

所以这次回测给我的提醒很实在：参数调得再顺滑，也抵不过标的本身没有趋势动能。如果还想用均线类策略，要么换到有明确供需拐点的品种上，比如某个季度铜库存骤降+LME升水扩大后的启动段；要么至少加上波动率过滤，把低振幅阶段直接跳过。单靠5和10这两条线，在云南铜业身上真有点力不从心。

风险提示

策略指标总览

回测只是拿历史数据跑出来的结果，它可信，但别全信。实盘时市场情绪、流动性、突发政策这些变量，模型根本没写进去。