东方证券股票双均线4年回测：5/20参数，胜率28.6%，总收益-3.8%

本站研究员对东方证券（600958）双均线做了一次回测，本意是验证EMA5和EMA20在券商股上的基础信号质量——毕竟2022年那波行情里它有过几波像样的趋势。结果跑完2022-06-15到2026-05-11这将近4年的日线数据，账户从10万变成96167.58元，总收益-3.83%，年化-1.0%。说实话，看到最终资金曲线平着往下走的时候，手停了一下。

总共只触发7笔开仓，全部做多，盈利2笔，亏损5笔，胜率28.6%。平均每次盈利+16.04%，但平均亏损也有-6.97%，盈亏比算下来是0.92，刚过平衡线的一半。夏普比率-0.51，说明单位风险带来的收益为负；最大回撤31.13%，比同期沪深300指数的回撤还深一点。信号太稀疏，又太钝——2023年整年就一次金叉，进去就套，2024年下半年连续两次死叉后反弹，空仓错过；2025年Q1那波小涨，均线根本没跟上。不是信号不准，是行情太碎，震荡为主，金叉死叉反复打架，止损打飞几次之后，本金就磨薄了。

这次用了日线单周期执行，没有大周期过滤，策略本身叠加了K线形态确认，但显然还不够。如果再测，会先试加一个ATR波动率过滤，把低波动时段的信号屏蔽掉；或者把快线换成EMA8、慢线拉到30，让系统对趋势变化更迟钝些，反而可能避开假突破。参数可以调，但底子在这里——东方证券这几年经纪业务承压，两融余额增长乏力，自营方向性交易又受市场风格切换影响明显，股价缺乏持续驱动逻辑。技术指标告诉你何时进出，却没法告诉你值不值得进。

东方证券与行业简析

2022至2026年间，券商行业整体处于佣金率持续下探、财富管理转型缓慢、IPO节奏阶段性收紧的阶段，东方证券虽有资管子公司业绩支撑，但营收结构仍未摆脱通道依赖。ROE连续三年低于行业均值，估值中枢下移。再好的均线，也跑不赢一家烂公司的基本面。

风险提示

月度收益分布

回测用的是历史数据，过去表现不代表未来。实盘时滑点、流动性、情绪突变都会让结果不一样，真拿去交易前建议先用模拟盘跑三个月看看手感。