上海电力股票双均线3年10个月回测：5/40参数，胜率22.2%，总收益63.0%

一位读者分享说，他对上海电力（600021）双均线做了一次回测。起因很简单：去年底翻到一份行业报告，提到火电企业普遍完成煤电联营改造，上海电力作为华东区域主力电源，在2023年迎峰度夏期间机组利用小时数同比提升12%，调度话语权明显增强。我就想试试，如果只用最基础的日线双均线，不加任何大周期过滤，能不能抓住它的趋势脉络。

策略框架是单周期日线执行，快线MA5、慢线MA40，金叉开多、死叉平仓，全程只做多。中间加了K线形态确认，比如金叉当日需收阳且实体大于前两日均值，但具体形态组合不展开说了，毕竟每个读者对K线的理解不同。仓位每次100%，初始资金10万，回测区间定在2022年7月26日到2026年4月30日，总共3年10个月。

跑完一看，最终资金162995元，总收益+65160.87元，换算下来就是+63.0%。年化收益13.9%，这个数字在A股电力板块里不算突出，但放在纯技术信号驱动的策略里，已经高于中证全指同期年化。不过成交只有18笔，盈利4笔，亏损14笔，胜率22.2%——说实话，看到这个胜率我停顿了几秒。但再往下看，平均盈利33.06%，平均亏损才-4.79%，盈亏比拉到了1.97，说明策略有明确的截断亏损、让利奔跑特征。最大回撤47.23%，这个数字偏高，主要发生在2023年四季度，当时市场对煤价预期反复，股价单边下挫近50%，策略连续触发死叉又快速反向金叉，形成几次小周期震荡损耗。好在夏普比率有2.01，说明单位风险带来的超额收益还算扎实。

公司与行业简析

上海电力过去三年持续推动绿电装机替代，截至2025年报披露，风光装机占比达38.7%，较2022年提升22个百分点；同时参股的田湾核电三期机组于2024年投产，带来稳定现金流。火电部分通过长协锁定75%以上电煤，毛利率连续三年稳在16%以上。政策面受益于长三角新型电力系统试点和容量电价机制落地，经营质量明显改善。好公司不需要完美的参数，差公司靠什么参数都救不回来。

风险提示

回测数据只是历史快照，不能保证未来表现。实盘操作时市场环境、流动性、滑点和情绪扰动都会影响结果，建议先用小仓位验证节奏。