ST云动双均线2年回测：5日MA上穿10日均线策略，总收益8.8%，最大回撤65.9%

量化交易员近期对 ST云动（000903） 双均线做了一次回测。起因很简单：最近梳理小市值ST股的动量特征，想验证下短周期均线在极端波动标的里有没有基础生存能力。选它不是因为看好，而是因为够典型——日振幅大、消息扰动密、流动性分层明显，适合压力测试。

策略框架很朴素：单周期日线执行，MA快线5、慢线10，只做多，金叉开仓、死叉平仓，无大周期过滤，无动态仓位调整，每次开仓用尽可用资金。回测时间定在2024-05-09到2026-04-30，覆盖整整两年，初始资金10万元。

结果出来了：最终资金108784.01元，总收益+11498.51元，换算下来是+8.78%，年化收益4.4%。总共成交15笔，盈利5笔，亏损10笔，胜率33.3%。平均盈利34.74%，平均亏损16.22%，盈亏比1.07。夏普比率0.38，看起来尚可，但最大回撤高达65.92%，这个数字一出来我就停顿了几秒——不是因为惊讶，而是确认了回撤计算没出错。它意味着中间有段时间账户缩水超六成，哪怕最后收回来，过程对实盘心理和风控都是硬考验。

翻看交易明细，盈利集中在2024年三季度末和2025年一季度初两波窄幅反弹，其余时间多数信号都踩在震荡下行的斜坡上。15笔里10笔亏损，说明策略在趋势缺失或反转频繁的环境下容易反复磨损。这不是参数调优能根治的问题，而是标的本身缺乏持续驱动逻辑的体现。

公司与行业简析

ST云动主营汽车电子和军工配套，近年连续亏损，2023年净资产为负，2024年被实施退市风险警示。主营业务萎缩，订单不稳，研发投入持续压缩，近三年无实质性资产重组落地。行业层面，传统汽车电子环节正被智能驾驶新架构挤压，而其军工业务占比低且未进入核心供应链。选股比策略更重要，好公司才是长期持仓的底气。

风险提示

回测只是对历史行情的静态复现，不能代表未来表现。实盘交易受滑点、流动性、停牌、涨跌停限制等多重现实因素影响，策略需重新校准后再谨慎试用。