一位读者分享说，他对 SZ（居然智家） 双均线做了一次回测。本来想验证下经典MA5上穿MA10的信号在消费建材股里是否还管用，结果跑完两整年，账户从10万跌到60411.60元，总收益-39.59%，也就是-39.6%。有点意外，但细看数据，其实早有端倪。
策略框架很简单：纯日线周期，不加任何大周期过滤，只用快线5日和慢线10日的金叉开多、死叉平多。不做空，不加止损逻辑，每次满仓。回测时间是2024年5月10日到2026年4月30日，共719个交易日。总共成交18笔，盈利6笔，亏损12笔，胜率刚好33.3%。平均盈利+7.06%，平均亏损-6.68%，表面看单笔盈亏差不多，但盈亏比只有0.53，说明赚的时候没赚够，亏的时候却很痛。最大回撤高达65.34%，夏普比率-4.05，年化收益-22.5%——这些数字串起来，就是一个典型的低胜率+负期望值组合。
我翻了下交易记录，大部分亏损集中在2024年三季度和2025年一季度，那会儿股价在8.5到10.2之间反复横盘，MA5和MA10来回交叉，光是2024年8月就触发了3次假金叉。震荡市里双均线本来就容易钝化，而这个参数组合又太敏感，没有辅以波动率或成交量过滤，信号质量自然不高。另外，全仓操作放大了回撤，18笔交易里有5笔连续亏损，把本金打掉了近四成。
居然智家与行业现状
居然智家这几年受地产销售持续疲软拖累，家居卖场客流下滑，2023年营收同比降12%，2024年净利润为负，行业整体处于出清阶段。策略再干净，也扛不住公司基本面单边走弱。选股比策略更重要，好公司才是长期持仓的底气。
风险提示
回测只是对历史行情的复盘，不能代表未来表现。实盘时市场环境、滑点、流动性、情绪突变都会让结果不同，请务必三思后行动。
